Was ist Venture Capital? Definition, Vor- und Nachteile und Funktionsweise

Venture Capital (VC) ist eine Form von Private Equity und eine Finanzierungsart für Start-up -Unternehmen und kleine Unternehmen mit langfristigem Wachstumspotenzial .

Venture capital kommt im Allgemeinen von Investoren, Investmentbanken und Finanzinstituten. venture capital kann auch in Form von technischem oder betriebswirtschaftlichem Know-how bereitgestellt werden.

Die wichtigsten Erkenntnisse

• Venture Capital (VC) ist eine Form von Private Equity und eine Finanzierungsart für Start-up-Unternehmen und kleine Unternehmen mit langfristigem Wachstumspotenzial.
• venture capitalgeber unterstützen durch Finanzierung, technologisches Know-how oder Managementerfahrung.
• VC-Firmen sammeln Geld von Kommanditisten (LPs), um in vielversprechende Startups oder sogar größere venture capitalfonds zu investieren.

Venture capital (VC) verstehen

VC finanziert Startups und kleine Unternehmen , von denen die Anleger glauben, dass sie großes Wachstumspotenzial haben. Die Finanzierung erfolgt normalerweise in Form von Private Equity (PE) . Eigentumsanteile werden über unabhängige Kommanditgesellschaften (LPs) an wenige Investoren verkauft . Venture capital konzentriert sich tendenziell auf aufstrebende Unternehmen, während PE eher etablierte Unternehmen finanziert, die eine Kapitalspritze suchen. VC ist eine wichtige Quelle für die Kapitalbeschaffung, insbesondere wenn Startups keinen Zugang zu Kapitalmärkten , Bankkrediten oder anderen Schuldinstrumenten haben.1

Georges Doriot, Professor an der Harvard Business School, gilt allgemein als „Vater des venture capital“. Er gründete 1946 die American Research and Development Corporation und legte einen Fonds von 3,58 Millionen Dollar auf, um in Unternehmen zu investieren, die im Zweiten Weltkrieg entwickelte Technologien kommerzialisierten.23Die erste Investition des Konzerns war ein Unternehmen, das die Ambition hatte, Röntgentechnologie zur Krebsbehandlung einzusetzen. Aus den 200.000 Dollar, die Doriot investierte, wurden 1,8 Millionen Dollar, als das Unternehmen 1955 an die Börse ging.3

VC wurde zum Synonym für das Wachstum von Technologieunternehmen im Silicon Valley an der Westküste. Bis 1992 flossen 48 % aller Investitionssummen in Unternehmen an der Westküste; auf die Industrien an der Nordostküste entfielen nur 20 %.4Im Jahr 2022 entfielen mehr als 37 % aller Deals auf Unternehmen an der Westküste, während in der Mittelatlantikregion nur etwa 24 % aller Deals getätigt wurden.5

Arten von venture capital

• Pre-Seed: Dies ist die früheste Phase der Geschäftsentwicklung, in der die Startup-Gründer versuchen, eine Idee in einen konkreten Geschäftsplan umzusetzen. Sie können sich bei einem Business Accelerator anmelden, um sich frühzeitige Finanzierung und Mentoring zu sichern.
• Seed-Finanzierung: Dies ist der Zeitpunkt, an dem ein neues Unternehmen sein erstes Produkt auf den Markt bringen möchte. Da es noch keine Einnahmequellen gibt, benötigt das Unternehmen venture capitalgeber, um alle seine Aktivitäten zu finanzieren.
• Frühphasenfinanzierung: Sobald ein Unternehmen ein Produkt entwickelt hat, benötigt es zusätzliches Kapital, um Produktion und Vertrieb anzukurbeln, bevor es sich selbst finanzieren kann. Das Unternehmen benötigt dann eine oder mehrere Finanzierungsrunden, die in der Regel schrittweise als Serie A, Serie B usw. bezeichnet werden.

So sichern Sie sich VC-Finanzierung

• Einen Geschäftsplan einreichen: Jedes Unternehmen, das venture capital sucht, muss einen Geschäftsplan bei einer venture capitalgesellschaft oder einem Angel-Investor einreichen . Die Gesellschaft oder der Investor wird eine Due-Diligence-Prüfung durchführen , die eine gründliche Untersuchung des Geschäftsmodells , der Produkte, des Managementteams und der Geschäftsgeschichte des Unternehmens umfasst.
• Investitionsversprechen: Nach Abschluss der Due Diligence verspricht das Unternehmen oder der Investor eine Kapitalinvestition im Austausch gegen Eigenkapital am Unternehmen. Diese Mittel können auf einmal bereitgestellt werden, aber in der Regel wird das Kapital in mehreren Runden bereitgestellt. Das Unternehmen oder der Investor übernimmt dann eine aktive Rolle im finanzierten Unternehmen, berät und überwacht dessen Fortschritt, bevor zusätzliche Mittel freigegeben werden.
• Ausstieg: Der Investor verlässt das Unternehmen nach einiger Zeit, in der Regel vier bis sechs Jahre nach der Erstinvestition , indem er eine Fusion , eine Übernahme oder einen Börsengang (IPO) einleitet .

Viele venture capitalgeber haben bereits Erfahrung im Investmentbereich, oft als Aktienanalysten . venture capitalgeber konzentrieren sich in der Regel auf eine bestimmte Branche. Ein venture capitalgeber, der sich beispielsweise auf das Gesundheitswesen spezialisiert hat, hat möglicherweise bereits Erfahrung als Analyst im Gesundheitswesen.

Vor- und Nachteile von venture capital

venture capital finanziert neue Unternehmen, die nicht über genügend Cashflow verfügen, um Schulden aufzunehmen. Diese Vereinbarung kann für beide Seiten von Vorteil sein, da Unternehmen das Kapital erhalten, das sie für den Start ihrer Geschäftstätigkeit benötigen, und Investoren Anteile an vielversprechenden Unternehmen erwerben. venture capitalgeber bieten häufig Mentoring- und Netzwerkdienste an, um ihnen bei der Suche nach Talenten und Beratern zu helfen. Eine starke venture capitalunterstützung kann für weitere Investitionen genutzt werden.

Ein Unternehmen, das venture capital annimmt, kann jedoch die kreative Kontrolle über seine zukünftige Ausrichtung verlieren. venture capitalgeber verlangen wahrscheinlich einen großen Anteil am Unternehmenskapital und stellen möglicherweise Forderungen an das Management des Unternehmens. Viele venture capitalgeber sind nur auf eine schnelle, hohe Rendite aus und üben möglicherweise Druck auf das Unternehmen aus, um es schnellstmöglich zu verlassen.

Pro

• Versorgt junge Unternehmen mit Kapital für den Start des Betriebs
• Unternehmen benötigen weder Cashflow noch Vermögenswerte, um eine VC-Finanzierung zu erhalten
• Von venture capitalgebern unterstützte Mentoring- und Netzwerkdienste helfen neuen Unternehmen, Talente zu gewinnen und Wachstum zu erzielen

Nachteile

• Fordern Sie einen großen Anteil am Unternehmenskapital
• Unternehmen könnten die kreative Kontrolle verlieren, da Investoren sofortige Renditen fordern
• venture capitalgeber könnten Unternehmen dazu drängen, ihre Investitionen aufzugeben, anstatt langfristiges Wachstum anzustreben

Angel-Investoren

venture capital kann von vermögenden Privatpersonen (HNWIs) , auch Angel-Investoren genannt, oder von venture capitalfirmen bereitgestellt werden. Die National Venture Capital Association ist eine Organisation aus venture capitalfirmen, die innovative Unternehmen finanzieren.7

Angel-Investoren sind in der Regel eine vielfältige Gruppe von Personen, die ihr Vermögen aus unterschiedlichen Quellen angehäuft haben. Sie sind jedoch in der Regel selbst Unternehmer oder kürzlich in den Ruhestand getretene Führungskräfte aus Unternehmensimperien. Die Mehrheit möchte in gut geführte Unternehmen investieren, die über einen vollständig ausgearbeiteten Geschäftsplan verfügen und für ein erhebliches Wachstum bereit sind.

Diese Investoren bieten wahrscheinlich auch die Finanzierung von Projekten an, die in denselben oder ähnlichen Branchen oder Geschäftsbereichen tätig sind, mit denen sie vertraut sind. Ein weiteres häufiges Phänomen unter Angel-Investoren ist das Co-Investment , bei dem ein Angel-Investor ein Projekt gemeinsam mit einem vertrauenswürdigen Freund oder Kollegen, häufig einem anderen Angel-Investor, finanziert.

Erfolg mit venture capital

Aufgrund der Nähe der Branche zum Silicon Valley fand die überwiegende Mehrheit der von venture capitalgebern finanzierten Geschäfte im Technologiesektor statt – Internet, Gesundheitswesen, Computerhardware und -dienste sowie Mobilfunk und Telekommunikation. Im Jahr 2023 belegte San Francisco bei den VC-Investitionen immer noch den ersten Platz.8Während die Technologiebranche die VC-Finanzierung dominiert, haben auch andere Branchen von VC-Finanzierung profitiert. VC ist im Laufe der Zeit gereift und die Branche umfasst eine Reihe von Akteuren und Investorentypen, die in verschiedenen Entwicklungsstadien eines Startups investieren.

In Bezug auf die Erfolgsquoten von venture capital ist es wichtig zu beachten, dass venture capital eine Anlagestrategie mit hohem Risiko und hoher Rendite ist. Laut Untersuchungen können mehr als 75 % der von venture capital finanzierten Startups das Kapital der Investoren nicht zurückzahlen, und weniger als 75 % der Startup-Gründer erhalten beim Ausstieg überhaupt etwas.910Tatsächlich scheitert die Mehrheit der VC-finanzierten Unternehmen, wobei lediglich 5 bis 7 Prozent aller Investitionen den Großteil der Erträge erwirtschaften.11Tatsächlich erwirtschaften VC-Firmen den Großteil ihrer Erträge aus nur einer kleinen Anzahl erfolgreicher „Homeruns“, die Überrenditen abwerfen. Während die durchschnittlichen Erträge von VC-Fonds bei über 15 % pro Jahr liegen können, schafft es das durchschnittliche VC-finanzierte Startup nicht, das Investorenkapital zurückzuerhalten.12

Beispiele für venture capitalinvestitionen

• Apple : 1978 erhielt Apple 250.000 US-Dollar venture capital von Sequoia Capital und Arthur Rock. Diese frühe Investition half Apple bei der Entwicklung seines ersten Personalcomputers für den Massenmarkt, dem Apple II.13
• Google : 1998 erhielt Google 100.000 US-Dollar vom Angel-Investor Andy Bechtolsheim. Kurz darauf investierten Sequoia Capital und Kleiner Perkins zusammen 25 Millionen US-Dollar, was Google bei der Entwicklung seiner Suchmaschinentechnologie unterstützte.14
• Facebook : Im Jahr 2005 investierte Accel Partners 12,7 Millionen US-Dollar in Facebook, das damals mit rund 100 Millionen US-Dollar bewertet wurde. Dank dieser Investition konnte Facebook über die Universitätsgelände hinaus expandieren und zu einem globalen sozialen Netzwerk werden.15
• Amazon : 1995 erhielt Amazon von Kleiner Perkins 8 Millionen US-Dollar in der Serie-A-Finanzierung. Diese frühe Investition half Amazon beim Aufbau seiner anfänglichen Infrastruktur und bei der Erweiterung seines Produktangebots über Bücher hinaus.16
• Uber : Im Jahr 2011 sammelte Uber 11 Millionen US-Dollar in einer von Benchmark Capital angeführten Finanzierungsrunde der Serie A ein. Diese Investition half Uber, seinen Fahrdienst auf neue Städte auszudehnen und seine Technologieplattform zu entwickeln.17
• Coinbase: Im Jahr 2013 leitete Andreessen Horowitz die Finanzierungsrunde der Serie B von Coinbase im Wert von 25 Millionen US-Dollar, die dem Unternehmen half, zu einer der größten Kryptowährungsbörsen weltweit zu werden.18

Alternativen zur VC-Finanzierung

Obwohl venture capital eine beliebte Finanzierungsoption für wachstumsstarke Startups ist, ist es für junge Unternehmen nicht die einzige Möglichkeit, Kapital zu beschaffen. Hier sind mehrere Alternativen:

• Bootstrapping : Gründer finanzieren das Wachstum mit ihren eigenen Ersparnissen und Einnahmen aus dem Unternehmen. Beim Bootstrapping behalten Unternehmer die volle Kontrolle, können das Wachstum jedoch einschränken.
• Angel-Investoren : Diese Investoren sind vermögende Privatpersonen, die ihr eigenes Geld in Startups in der Frühphase investieren, oft im Austausch gegen Eigenkapital. Angel-Investitionen sind in der Regel kleiner als VC-Runden und gehen oft der venture capitalfinanzierung in späteren Phasen voraus.
• Crowdfunding : Plattformen wie Kickstarter oder Indiegogo ermöglichen es Unternehmen, kleine Geldbeträge von einer großen Anzahl von Menschen zu sammeln. Crowdfunding kann besonders effektiv für Konsumprodukte sein.
• Bankdarlehen: Mit herkömmlichen Bankdarlehen oder Darlehen der Small Business Administration (SBA) können Sie Kapital bereitstellen, ohne dass Sie Eigenkapital aufgeben müssen. Allerdings sind dafür normalerweise Sicherheiten und ein nachweisbarer Leistungsausweis erforderlich.
• Umsatzbasierte Finanzierung : Unternehmen, die bereits Umsätze erzielen, können Investoren Kapital im Austausch gegen einen Prozentsatz des laufenden Bruttoumsatzes bereitstellen. Diese Option wird für Unternehmen mit wiederkehrenden Umsätzen immer beliebter.
• Initial Coin Offerings (ICOs) : ICOs werden hauptsächlich von Blockchain-basierten Startups verwendet und ermöglichen es Unternehmen, durch den Verkauf von Kryptowährungs-Token Geld zu beschaffen.
• Zuschüsse : Regierungsbehörden, Stiftungen, Universitäten und Unternehmen bieten Zuschüsse für bestimmte Arten von Forschung oder Entwicklung an, insbesondere in den Bereichen Wissenschaft und Technologie.
• Peer-to-Peer-Kredite : Online-Plattformen verbinden Unternehmen mit Einzelpersonen oder Institutionen, die bereit sind, Geld zu verleihen, oft zu wettbewerbsfähigen Zinssätzen.

Warum ist venture capital wichtig?

Neue Unternehmen sind oft sehr riskant und kostenintensiv. Daher wird häufig externes Kapital gesucht, um das Risiko eines Scheiterns zu streuen . Als Gegenleistung für die Übernahme dieses Risikos durch Investitionen können Investoren in neue Unternehmen Eigenkapital und Stimmrechte für einen Bruchteil des potenziellen Dollars erhalten. venture capital ermöglicht es Startups daher, durchzustarten und Gründern, ihre Vision zu verwirklichen.

Was ist ein Portfoliounternehmen?

Ein Portfoliounternehmen ist ein Unternehmen, in das ein venture capitalgeber oder eine Private-Equity-Firma investiert hat. Normalerweise hat eine venture capitalgesellschaft in mehrere Portfoliounternehmen in verschiedenen Entwicklungsstadien investiert. Dies diversifiziert nicht nur das Engagement der Investoren in verschiedenen Segmenten oder Branchen, sondern berücksichtigt auch die Tatsache, dass die meisten Startup-Unternehmen scheitern werden. Indem sie ihre Investitionen auf mehrere Unternehmen verteilen, können venture capitalgeber das Risiko eines Totalverlusts verringern und ihre Chancen erhöhen, ein oder mehrere sehr erfolgreiche Unternehmen (d. h. „ Einhörner “) zu finden, die überdurchschnittliche Renditen erzielen.

Was ist Late-Stage-Investing?

Die Spätphasenfinanzierung erfreut sich zunehmender Beliebtheit, da institutionelle Anleger lieber in weniger risikoreiche Unternehmungen investieren als in Unternehmen in der Frühphase, bei denen das Risiko eines Scheiterns höher ist.19

Was sind Vorzugsaktien bei der VC-Finanzierung?

Vorzugsaktien sind eine Eigentumsklasse in einem Unternehmen, die einen höheren Anspruch auf Vermögen und Erträge hat als Stammaktien. Im Zusammenhang mit venture capital spielen Vorzugsaktien bei Investitionsverhandlungen eine entscheidende Rolle. Vorzugsaktien sind in der Regel mit Sonderrechten und Merkmalen verbunden, die sie für Investoren, insbesondere venture capitalgeber, attraktiver machen. Wenn das Unternehmen beispielsweise pleitegeht, werden Vorzugsaktionäre vor Stammaktionären bezahlt. Dies bietet VCs ein gewisses Maß an Abwärtsschutz. Vorzugsaktien zahlen in der Regel auch eine höhere feste Dividende, während von Startups ausgegebene Stammaktien möglicherweise überhaupt keine Dividende zahlen. Durch die Verhandlung über Vorzugsaktien versuchen venture capitalgeber, die mit Startup-Investitionen verbundenen hohen Risiken mit potenziellen Erträgen und Schutz abzuwägen.

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Wie haben regulatorische Änderungen die venture capitalfinanzierung gefördert?

Der Small Business Investment Act (SBIC) von 1958 förderte die VC-Branche, indem er Investoren Steuererleichterungen gewährte. 1978 wurde der Revenue Act geändert, um die Kapitalertragssteuer von 49 % auf 28 % zu senken.20Im Jahr 1979 gestattete eine Änderung des Employee Retirement Income Security Act (ERISA) Pensionsfonds, bis zu 10 % ihres Vermögens in kleine oder neue Unternehmen zu investieren.21Die Kapitalertragsteuer wurde 1981 auf 20 % gesenkt.22Diese Entwicklungen beschleunigten das Wachstum im venture capitalbereich, und die 1980er Jahre entwickelten sich zu einer Boomphase für venture capital; das Finanzierungsniveau erreichte im Jahr 1987 4,9 Milliarden US-Dollar.23

Das Fazit

venture capital ist ein zentraler Bestandteil des Lebenszyklus eines neuen Unternehmens. Bevor ein Unternehmen Umsatz erzielen kann, benötigt es Startkapital, um Mitarbeiter einzustellen, Räumlichkeiten zu mieten und ein Produkt zu entwickeln. Diese Finanzierung wird von venture capitalgebern im Austausch gegen einen Anteil am Eigenkapital des neuen Unternehmens bereitgestellt.

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